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新时代的新基建

来源: 作者: 2019-11-09 16:48:02

新时代的新基建

从宏观层面看来,一个国家的经济总产出无非是:净出口+消费+投资。

站在当下眺望未来,单边主义的兴起令国际贸易环境不容乐观。另一方面,受制于经济下行以及国人消费观念,消费的提升显然难以短期内一蹴而就。故而,“稳增长”作为当前经济发展主要目标之一,得以倚重的还是投资。

投资又可分为制造业,房地产与基建三块。

其中,制造业当前的净资产收益率极低,短期内投资难以全面、大幅启动;而说到房地产,居民负债率已经处于高位,日本的前车之鉴就在眼前,放松调控风险较大。

有鉴于此,如果要达到稳经济的目的,基建投资已经箭在弦上。

而说到基建,想必大家的第一反应或许仍是“钢筋、水泥、房地产”。

世易时移。随着数字化时代的全面进化,以及当前国内外宏观环境周期所限,之于当前中国经济而言,通过传统“大兴土木”方式拉动经济增长模式,在投资边际效应考量上,已经不再具备早年间的经济性与有效性。

实际上,2018年年末的经济工作会议已明确指出:基建的重心不再是房地产,而是“城际交通、物流、市政基础设施,以及5G 、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设 ”。

这一轮的基建为“新基建”,它有望成为2019年的核心主题。

“新基建”的逻辑

告别了2018年的“跌跌不休”,2019前六个交易日A股迎来“开年红”。以特高压、5G、高铁轨交为代表的“新基建”主题投资持续升温,赚钱效应爆棚,成为本轮A股开年反弹的最强动力。

新时代的新基建

“新基建”概念,源于2018年12月中央经济工作会议首次明确:要加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,“新基建”被市场熟知;同时会议还指出“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板”等传统补短板领域,叠加国家电网加快推进12 条“五直七交”特z建设,预计总投资超过2000亿元的电网升级和自动化改造“重头戏”,也有望在本轮“拉基建”的背景下落地集中,建设进度有望超市场预期。

对“新兴产业”的基建定位拔高,背后的逻辑深远独到:伴随着2019年经济下行压力加大,以及地方政府债务的约束之下,大规模基建刺激可行性不高,“新基建”在对传统基建的扩展外,兼顾了“稳增长”和“促创新”的双重任务,顺应了经济“新旧”动能转换的新阶段,也是基建和债务约束矛盾中四两拨千斤的“最优解”。

新时代的新基建

“新基建”能否引领春季行情?

随着海外风险阶段性回稳,国内信用扩张的预期出现改善,改革减税基建等政策正在落实,“促进形成强大国内市场”的相关预期越来越乐观,“春季行情”已徐徐展开。

而近期对于基建补短领域的项目批复超出市场预期,5G产业链进入商用兑现阶段,以及特高压利好集中释放,项目2019 开年“核准+开工”高峰,相关公司业绩和股价弹性十足,直接催化了近期“新基建”主题的做多热情。

预计未来一段时间,政府仍将在财税政策、金融政策、产业政策、资本市场政策等一系列领域对“新基建”进行鼓励和扶持,而2019年政府专项债规模的扩大,开支重点也将在新兴产业加大制造技术改造和设备更新建设不断倾斜。无论从政策推进、事件催化还是从交易层面来看,春季躁动有望在“新基建”主题带领下继续展开。

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